Joseph de la Vega, un comerciant din Amsterdam, a publicat în 1688 prima carte dedicată burselor și bulelor speculative, intitulată „Confusion of Confusions”. El remarca comportamentul haotic și emoțional al investitorilor, în ciuda inteligenței lor.

Un aspect esențial constă în faptul că investitorii cumpără nu realitatea, ci așteptările și povestea despre viitor, explicând multe fenomene bursiere moderne, de la bula internetului în anii '90 la evoluția criptomonedelor.

Această natură umană invariantă face ca piețele să fie influențate mai mult de percepții și speranțe decât de date obiective, iar succesul sau eșecul unei investiții este deseori dictat de credințele comune.